Передача акций сотрудников и инвесторов в ОАЭ: преимущественное право, drag-along и правила DIFC и ADGM

Наделение опционом и его исполнение дают сотруднику акции. Перевод этих акций на другое имя представляет собой отдельную юридическую сделку. Правила заметно различаются между материковой LLC и компанией DIFC или ADGM. В этом руководстве разбираются преимущественное право покупки, условия drag-along и tag-along, процедура передачи в каждой структуре и порядок вторичной продажи от уведомления до регистрации.

Передача представляет собой отдельный юридический шаг после наделения

Основатели часто считают передачу бумажной формальностью, которая следует автоматически после завершения наделения. Это работает иначе. Продажа или уступка акций запускает нормы корпоративного права, которые находятся за пределами опционного плана, и эти нормы способны заблокировать, задержать или изменить цену продажи независимо от того, что обещает документ плана. Наши корпоративные юристы в Дубае сталкиваются с этим разрывом чаще всего при первом событии ликвидности в компании, когда основатель ждёт от сотрудника подписания формы передачи, а вместо этого приходит уведомление о преимущественном праве.

Что определяет ход передачи:

• Место инкорпорации компании.
• Условия соглашения участников об ограничениях на передачу.

Ошибка в любом из двух превращает продажу, которая должна занять две недели, в двухмесячную.

Преимущественное право покупки в материковой LLC

Согласно статье 80 Федерального декрет-закона № 32 от 2021 года о коммерческих компаниях, действующие участники LLC в ОАЭ имеют установленное законом преимущественное право покупки при любой передаче доли внешнему лицу. Это касается основателя, раннего инвестора и сотрудника, который исполнил опционы и теперь владеет зарегистрированными долями.

Механика работает так:

• Продающий участник уведомляет управляющего компании о предполагаемой передаче и её условиях.
• У остальных участников есть 30 дней, чтобы воспользоваться преимущественным правом и купить доли на тех же условиях, что предложены внешнему покупателю.
• Если правом воспользуется более одного участника, доли распределяются пропорционально имеющимся долям участия.
• Продажа внешнему покупателю может состояться только после того, как тридцатидневный срок истечёт без полного выкупа.

Полностью отказаться от этого права заранее нельзя. Соглашение участников может его дополнить, но не отменить. Для стартапа, проводящего структурированную вторичную продажу с участием нескольких сотрудников, каждый продавец запускает отдельный тридцатидневный отсчёт, и действующие участники способны замедлить весь процесс, пользуясь правом выборочно.

Права drag-along и tag-along после поправок 2025 года

Федеральный декрет-закон № 20 от 2025 года изменил Закон о коммерческих компаниях с 1 октября 2025 года. Он впервые дал LLC и частным акционерным компаниям законную опору для условий drag-along и tag-along. До этой поправки такие условия существовали только в соглашении участников.

Поправка не отменяет режим преимущественного права. Условие drag-along позволяет принудить миноритарного участника продать долю вместе с мажоритарным продавцом, но оно по-прежнему должно удовлетворять статье 80, если соглашение участников прямо не отказывается от преимущественного права для передач по drag-along. Наша статья о поправках 2025 года к Закону о коммерческих компаниях разбирает более широкий набор изменений, включая множественные классы долей, что также влияет на построение этих прав.

Компании, планирующей выход, при котором инвесторы потянут за собой сотрудников-участников, нужно, чтобы соглашение участников содержало этот отказ в ясной форме. Без него основатель или инвестор, запускающий drag-along, всё равно рискует получить тридцатидневную задержку от участника, который не намерен покупать, но хочет рычаг в переговорах о выходе.

Передача акций в компании DIFC или ADGM

Компании DIFC и ADGM работают в рамках общего права, которое регулирует передачу иначе, чем материковое законодательство.

Обе юрисдикции позволяют компании исключить преимущественное право в уставе. Многие стартапы, зарегистрированные в DIFC или ADGM, делают это при учреждении. Это снимает законодательное трение, с которым сталкиваются материковые LLC. Там, где преимущественное право исключено, передача проходит после одобрения советом директоров и при соблюдении устава. Обязательный период предложения другим акционерам не применяется.

Сама передача требует стандартного набора документов:

• Передаточное распоряжение, подписанное продавцом и покупателем.
• Решение совета директоров об одобрении передачи и разрешении регистрации.
• Обновлённый реестр участников с указанием нового владельца.
• Новый сертификат акций, выданный покупателю, с аннулированием сертификата продавца.

Регистратор компаний DIFC обычно обрабатывает заявление о передаче акций в течение от 5 до 10 рабочих дней, а ADGM следует сопоставимой процедуре через свой корпоративный портал. Если совет директоров отказывает в регистрации передачи, законодательство DIFC о компаниях требует уведомить обе стороны с указанием причин в течение 14 дней.

Согласие компании, преимущественное право компании и условия обратного выкупа

Помимо законного режима преимущественного права, большинство соглашений участников добавляют собственный слой ограничений. Условие о преимущественном праве компании (ROFR) обычно даёт самой компании опцион выкупить доли до того, как они уйдут к внешней стороне, поверх прав, которые имеют другие участники. Условие об ограничении передачи может требовать согласия совета директоров на любую продажу, отдельно от ROFR или законного преимущественного права.

Для сотрудников-участников соглашение участников или опционный план обычно включает право обратного выкупа, позволяющее компании выкупить доли у уходящего сотрудника. Наше руководство по поощрению сотрудников и опционам на акции в ОАЭ разбирает, как классификация уходящего сотрудника и цена обратного выкупа взаимодействуют с опционным планом. Эта статья продолжает с того места: доли уже наделены, опцион исполнен, права зарегистрированы, и кто-то хочет их перевести.

Договорные слои накладываются поверх законных. Сотруднику, продающему наделённые доли в материковой LLC, может понадобиться получить согласие совета директоров, удовлетворить ROFR компании и пройти тридцатидневный законный срок преимущественного права, именно в таком порядке.

Оценка долей при вторичной продаже

Цена, привязанная к передаче, важна не только для самой продажи. Она задаёт условия, которые другие участники увидят в уведомлении о преимущественном праве, и становится основой любого налогового расчёта.

Во вторичных продажах в ОАЭ распространены три подхода:

1. Цена последнего раунда. Точкой отсчёта служит последний раунд с оценкой, иногда с дисконтом за неликвидность.
2. Независимая оценка. Квалифицированный оценщик оценивает компанию по дисконтированным денежным потокам или по методу сопоставимых компаний, особенно когда недавнего раунда не было.
3. Цена, согласованная покупателем и продавцом. Распространена в окнах обратного выкупа, организуемых компанией, когда совет директоров заранее устанавливает формулу.

Документируйте выбранный метод. Уведомление о преимущественном праве, занижающее цену, провоцирует спор с участником, который позже заявит, что реальные условия были иными. Слабо обоснованная оценка тоже создаёт проблемы, если продажу проверят в ходе следующего раунда финансирования или поглощения.

Налоговый режим при переходе долей

Физическое лицо, продающее доли в компании ОАЭ, не платит налог в ОАЭ с этой продажи. ОАЭ не взимают личный подоходный налог с прироста капитала, будь продавец сотрудником, основателем или ранним бизнес-ангелом.

Положение меняется для корпоративного продавца, например холдинговой компании, созданной для владения долей физического лица. Согласно статье 23 Федерального декрет-закона № 47 от 2022 года, компания ОАЭ может освободить прибыль от продажи долей от корпоративного налога по ставке 9%. Применяются три условия: компания владеет не менее чем 5% в целевой компании либо заплатила за доли не менее 4 миллионов дирхамов, и срок владения достигает 12 месяцев. Наша статья об освобождении при участии для дивидендов и прироста капитала разбирает полный набор условий. Там, где освобождение не применяется, прибыль облагается по ставке 9%.

Сотрудники и инвесторы, являющиеся налоговыми резидентами других стран, могут всё равно платить налог дома с выручки от продажи, независимо от позиции ОАЭ. Этот вопрос полностью выходит за рамки права ОАЭ и требует отдельной консультации в соответствующей стране.

Как проходит вторичная продажа, шаг за шагом

1. Проверьте право на сделку. Изучите соглашение участников, опционный план и устав на предмет ограничений передачи, ROFR и требований о согласии совета директоров.
2. Определите цену. Используйте цену последнего раунда, независимую оценку или утверждённую советом формулу и задокументируйте основание.
3. Направьте уведомление о преимущественном праве, где это требуется. Для материковой LLC уведомите остальных участников через управляющего и запустите тридцатидневный отсчёт.
4. Соберите отказы. Там, где участники согласны не пользоваться преимущественным правом, получите это в письменной форме до продолжения.
5. Подготовьте документы о передаче. Нотариально удостоверенный договор передачи для материковой LLC либо передаточное распоряжение и решение совета директоров для DIFC или ADGM.
6. Зарегистрируйте передачу. Подайте документы в Департамент экономического развития для материковой LLC либо Регистратору DIFC или в Регистрационное управление ADGM для компании свободной зоны.
7. Обновите реестр и выпустите сертификаты. Аннулируйте сертификат продавца и выпустите новый покупателю после подтверждения регистрации.

Пропуск шагов с уведомлением или отказами не ускоряет продажу. Он делает её недействительной в отношении других участников, которые смогут оспорить её позже, даже после того как покупатель заплатил.

Что включить в соглашение участников до первой продажи

• Прямо укажите, отменяется ли преимущественное право при передачах по drag-along и на каких условиях.
• Установите формулу обратного выкупа для собственного ROFR компании, чтобы цена не согласовывалась заново каждый раз.
• Определите, какие категории участников, включая держателей опционов, подпадают под ограничения передачи.
• Установите срок уведомления для окон обратного выкупа, организуемых компанией, отдельно от законного срока преимущественного права.
• Подтвердите, процедура передачи какой юрисдикции применяется, особенно для группы с материковой операционной компанией и холдинговым лицом в DIFC или ADGM. Наше руководство по структурам холдинговых компаний в Дубае разбирает, как эти структуры взаимодействуют.

Структурирование вторичных продаж по мере роста компании

Урегулируйте отказы от преимущественного права, цену обратного выкупа и механику drag-along в соглашении участников до того, как состоится первая продажа. Это экономит месяцы, когда компания в итоге её проведёт. Наше руководство о типичных ошибках в соглашениях участников LLC в ОАЭ и статья о составлении договоров купли-продажи акций для сделок M&A в ОАЭ раскрывают детали формулировок за поднятыми здесь вопросами. Для подтверждения того, как эти правила применяются к структуре вашей компании и её соглашению участников, может потребоваться юридическая консультация.

‍